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【媒體聚焦】中國“韭菜”必修課:天上不會掉餡餅——《浙商金融家》關于我司的報道

日期: 2018-10-22
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只有引導正確的“價值投資”理念,中國的資管市場才能從投機性博弈的方式,逐步轉到長期投資、價值共享、盈虧自負的理性投資觀念上來。

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根據證監會官方數據顯示,截至2017年底,我國資本市場個人投資者已達1.34億。監管層、各類金融機構、資產管理公司乃至投資者本身,都在逐漸清晰地認知到投資者教育對于金融市場整體運行、金融機構運營和投資者個人理財規劃的重要意義。金詐騙、債券違約、股權質押……去杠桿背景下層層傳導的危機正在無聲地影響著金融市場,而在一個全民“財智初開”的時代,投資者教育這個話題,已經成為當前形勢多變的金融市場不可回避的命題。

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作為資本市場的“大家長”,證監會在2016年發布《關于加強證券期貨投資者教育基地建設的指導意見》及《首批投資者教育基地申報工作指引》,于是,“投資者教育基地”這一形式,正成為當前各類機構加強投資者教育、履行社會責任的重要載體。隨后的2017年7月1日,《證券期貨投資者適當性管理辦法》正式實施,這部我國證券期貨市場首部投資者保護專項規章,正在統領市場適當性管理制度的成熟與發展。

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2017年浙江首批省級投資者教育基地出爐,恒生電子投教基地與浙江天堂硅谷資產管理集團有限公司(以下簡稱:天堂硅谷)投教基地均榜上有名。恒生電子與天堂硅谷分別作為上市公司與私募機構,在投資者教育方面,有著相同的目標與不同的詮釋。

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不管是恒生電子還是天堂硅谷,都深刻地意識到投資者教育的必要性,并深知只有引導正確的“價值投資”理念,中國的資管市場才能從投機性博弈的方式,逐步轉到長期投資、價值共享、盈虧自負的理性投資觀念上來。那么,當前的投資者,主要存在哪些價值導向的偏差?不懂得資本核心基本面和估值預期的投資者,如何在投資者教育這一形式中獲得應有的保護?證監會正在推動將投資者教育納入國民教育體系,恒生電子、天堂硅谷投教基地作為這一理念的實踐者,對此有何解讀?

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【媒體聚焦】中國“韭菜”必修課:天上不會掉餡餅——《浙商金融家》關于我司的報道


中國的投資者怎么了?

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近期,西南財經大學中國金融研究中心的一份課題研究表明,10939份投資者有效問卷中,超過一半的受訪者投資年限低于5年,其中1-3年的占比最高(24.20%),并且金融專業素養60分以下占比超過一半達52.2%。

天堂硅谷管理合伙人張瑜指出,當前國內的投資者,以私募股權投資為例,大多數只滿足了資產規模的硬性要求,但在投資理念、風險識別和承受能力上卻亟待加強,“只有兩者統一,才能稱之為真正意義上的合格投資者。”

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張瑜表示,歐美等發達國家成熟資本市場的投資者,他們不管在投資一級市場還是二級市場的過程中,更希望將專業的事交給專業的人來操作,并希望專業機構提供能夠匹配他們風險偏好的產品。“國內投資者需要認識到,高收益是伴隨高風險的,他們的風險偏好通常偏低,對收益的要求卻很高,這是不符合基本邏輯的。”張瑜以私募股權投資為例表示,投資一個企業需要一個過程,收益期和退出期都不會那么快,“國內投資人對這些基本概念的誤區還是比較嚴重,特別在前幾年。”

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從近幾年A股的下挫與各類金融詐騙事件頻繁來看,長期以來,“買漲不買跌”、“跟團炒股”、“激情投資”的投資習慣頑固地植根在中國投資人的思維里,不重視研究財務報表、不重視基本面分析、不懂估值理論、不了解理財產品的資產端走向、不清楚活期理財產品的高息風險等種種現象,成為當下中國投資人的大部分畫像。

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恒生電子投教基地負責人馬云表示,中國的金融體系在金融危機之后形勢不斷變化,互聯網金融和資管行業都開始迅猛發展,市場的創新也層出不窮,各種金融牌照也陸續發放,這對中國投資者來說也是不小的挑戰。“對新事物的接受是需要一個過程的,我認為監管層的動作還是很快的,很快意識到加強投資者保護的問題,設立投資者教育基地只是其中的一部分,各種管理辦法的出臺,都表明了監管層對投資者保護的重視。”

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投資者教育,該教育些什么?

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面對中國未來將近兩百萬億的資管規模,身在其中的投資者,顯然還將面對更多的金融創新與資管產品。恒生電子投教基地負責人馬云認為,投資者教育的核心在于兩個方面:風險防范意識和投資者權益保護。

馬云認為,提高投資者的風險防范意識和自我保護意識,前提在于“明規則、識風險。”明規則包括金融市場基礎知識的教育、監管規制的教育等基礎信息的學習,而風險教育則更為復雜,需要進行多方面、不同層次的風險提示,警示社會上出現的各種非法融資活動和非常證券活動,加強投資者“買者自負”的理財觀念。

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馬云強調,針對投資者教育的這些內核,不同的機構設立投資者教育基地具有不同的功能和優勢。以恒生電子來說,作為一家專注技術的上市公司,以服務金融市場20多年的經驗,投入了專項資金來針對投資者教育定制開發了種類豐富的模擬軟件,在投資者教育基地里可以進行現場模擬股票、基金、銀行理財、債權、融資借款等全方位一站式金融投資模擬,“各類金融最前沿的技術包括智能咨詢、智能投顧、機器人等人工智能技術,應該是恒生投教基地的特色之一,用多元化的形式來激發投資者學習的興趣。”

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天堂硅谷管理合伙人張瑜則表示,天堂硅谷作為一家資深的私募機構,建立投資者教育基地的最主要目的是為投資者提供一個普及、宣傳私募基金基礎知識、辨別風險的場所。“相較于其他金融行業,私募是一個帶有神秘色彩的行業,只有讓公眾真正了解私募基金是什么,是如何運作的,才能識別社會上打著私募基金、股權投資旗號非法集資和詐騙的行為。”

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張瑜強調,天堂硅谷投教基地的優勢一定是以私募投資見長。因此在投教內容的設置上,聚焦于“私募”領域,向公眾普及“募、投、管、退”流程,以及監管機構對投資者保護的一系列要求等基礎知識。“但是對于合格的投資人,我們會提供差異化投教服務,不再止步于基礎教育,我們委托第三方機構將合規性要求、流程和投資者保護管理理念融入到系統軟件里,客戶在手機上可以隨時檢查自己的風險測評、錄音錄像、回訪確認、適當性匹配、產品信息披露查詢等事項,是省內第一家使用移動端進行投資者適當性規范化管理的私募機構。”

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納入國民教育體系的必要性

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2017年9月,作為投資者教育的工作內容之一,證監會開始推動將投資者教育納入國民教育體系試點。證監會推動上海、廣東、四川、青島、寧夏等20余個省、市、自治區開展試點工作,將投資者教育納入中小學、高等院校、職業學校等各級各類學校的課程設置中,編制了中小學普及金融知識教材,培訓了近萬人的師資隊伍。從證監會公開資料顯示,當前全國各地已有不少學校和機構開始對學生進行投資教育,包括上海浦東新區、廣州市30多所中小學試點等,這其中,還包括恒生投教基地。

恒生電子投教基地負責人馬云表示,恒生投教基地特別推出了針對青少年普及金融基礎知識、提升風險防范意識的“未來金融家”項目,已經陸續走進杭州多所學校,包括杭州市崇文實驗學校和杭州市濱文小學,“其中杭州崇文實驗學校是我們的校企合作實踐基地。”

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對于三觀還未成型,尚無投資能力的青少年,真的有必要開展投資者教育活動么?馬云解釋,恰恰是因為青少年的價值觀還在塑型期,樹立正確的金融觀念才顯得尤為重要。“對青少年開展投資者教育,不代表是對未成年人進行復雜的投資技巧培養,而是根據不同的年齡段,設置不同的課程。”

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馬云舉例,面向小學生的課程,會以講故事和游戲的形式,從介紹什么是錢開始,到如何正確看待錢,正確的理財觀念是什么,會有一個循序漸進的過程;面向初中生,正值三觀塑造關鍵期,通過學習什么是投資,來培養獨立意識,對自己的職業規劃有一定的輪廓;而面向高中生,則可以開啟一些智慧創業的課程,通過大量實例,教育孩子如何有效進行資產配置。

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據恒生電子介紹,就在近日,浙江省教育廳主持修訂的省編地方教材《人·自然·社會》正式投入使用,在浙江證監局積極推動下,《人·自然·社會》此次修訂新增了“投資者教育”相關內容,該教材是全國首本包含“投資者教育”內容的地方教材,標志著浙江轄區投資者教育納入國民教育體系工作取得了新的突破。

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實際上,將投資者教育納入國民教育體系,已經是國際上的普遍做法,自1998年開始,美國就在中小學校中開展投資知識的普及活動,加拿大、英國、日本等國家也已經將金融理財知識納入到國民教育當中。

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投資者教育,難點在哪里?

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與發達國家相比,中國資管行業的歷程并不長,而我國投資者接受金融教育的節點也明顯晚于發達國家,基礎金融教育不足,金融素養的早期培養欠缺,投資者教育任重道遠,且挑戰重重。

天堂硅谷管理合伙人張瑜指出,從投資者本身角度來看,投資者主動接受教育的意愿不強,這是投教工作推進的困難點之一。張瑜表示:“許多投資者的風險意識是建立在慘痛的教訓之上的,大部分投資人偏愛‘市場教育’,一定要當過韭菜,才知道風險意識的重要。”張瑜強調,專業投資機構需要花巨大的人力、技術去分析行業、鑒別風險、甄別機會,普通老百姓不可能有能力做到機構的程度,“未來希望老百姓能夠主動接受教育,而不是市場教育先行。”

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恒生電子投教基地負責人馬云則表示,這些年來監管層的政策層出不窮,一些投資者教育的材料更新不夠及時,不具備原創性,且多為枯燥單一的政策宣講,這些問題也成為阻礙投資者主動學習的障礙之一。

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除此之外,馬云還表示,投資者教育的形式不夠多元化也是當下投資者學習積極性不高的原因之一。“我們參觀過一些投教基地,有些是以傳統的宣教式教育為主,老百姓不感興趣,要攻破這個難點需要所有機構的共同努力。”馬云強調,對于投資者教育基地來講,證監會的考核還是比較嚴格的,不能流于形式。對此,張瑜也指出,目前投資者教育的活動形式還是較為單一,需要引入更全面、更多樣化的形式。

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天堂硅谷與恒生電子作為不同領域的機構代表,在投資者教育基地方面,均作出了自己的嘗試,雙方均表示,當下投資者主動接受教育的意愿不高且金融風險不確定的環境之下,多主體參與、形成系統性的投資者教育體系是目前較好的發展方向,更需要各投教主體結合自身相對優勢,以投資者需求為導向選擇投教內容和時機,以提高投資者配合度,完善投教渠道。

(本文刊載于:《浙商·金融家》2018年10月刊)



張瑜簡介

中歐EMBA,浙江天堂硅谷資產管理集團有限公司管理合伙人兼任杭州天堂硅谷互聯網金融服務有限公司董事長。曾任西子奧的斯電梯財務總監,杭鍋集團財務負責人,鼎聯科通訊副總裁兼CFO。





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